牛市旗手调整幅度居前，慢牛更需慢功夫

更新时间：2025-09-18 18:08  浏览量：2

9月18日，A股盘面再次出现了尾盘跳水的情况，或有人不理解，美联储不是刚刚宣布降息25个基点吗？

需要指出的是，黄金也走出了跳水行情，这背后的逻辑其实跟A股一样，那就是利好兑现了。你不能指望在降息预期之前，股市与黄金均表现强势，宣布降息后继续飙涨！

另外，大宗商品价格也跟随了这一动作，金属铜、铝等，以及黑色能源也跟随了，A股盘面上有色、煤炭、石油等板块跌幅同样居前。

除了“利好兑现”之外，实际上还有“基本面回归”的因素存在，美联储降息，本质上是因为宏观经济不好，需要货币政策刺激。降息落地，短期资产价格回归，实属市场正常反应。

闲闲财经想要跟大家进一步聊的是A股券商板块近期表现出的“异常”现象，9月18日券商股跌幅居前，但盘面异动9月17日就很明显了。不少观察者指出，在17日收盘的最后一小时，中信证券、国泰海通、招商证券、国信证券等券商龙头，卖一均出现超级大单压盘。致使4只股票17日最后一个小时，走势如出一辙。

自8月25日以来，截至9月18日，中信证券最大回撤幅度为13.46%，国泰海通最大回撤为15.41%，招商证券最大回撤为15.8%，国信证券最大回撤幅度为18.93%。

闲闲财经想要说的是，在本轮科技股推动上涨下，券商股的回撤时间还算是相对靠后的，银行股回撤幅度也不小。

7月份以来，浙商银行最大回撤幅度为21.87%，贵阳银行最大回撤为18.66%，民生银行最大回撤幅度高达26.82%，北京银行回撤幅度为22.38%，华夏银行回撤幅度为22.13%，兴业银行最大回撤幅度为20.71%，交通银行最大回撤幅度为17.27%，光大银行最大回撤幅度为21.72%。相对于这一段时间来A股各大指数的上涨，银行股的回撤幅度，算得上是非常惊人的。

闲闲财经认为，银行股的本轮重大回撤，跟4月到7月的大幅上涨有关，因为这一段时间的上涨，其实跟基本面无关。大概率是关税战后的“护盘动作”，当这一任务完成后，资金短期撤离是可以理解的。

再加上，科技股上涨，与银行板块形成了跷跷板作用。

问题就在于，指数上涨，券商股“逆势下跌”仿佛有点说不过去，闲闲财经认为，券商股的短期下跌，其实也跟基本面有关。

自8月下旬以来，券商股开始回撤，跟投资机构判断A股成交量有关。要知道，2024年9月24日之后，A股启动的脉冲式上涨，成交量惊人。与此同时，伴随着的是券商股的飙涨。

尽管自2025年4月份以来，A股各大指数不断攀升，并且在8月份突破了2024年10月高点，但成交量明显没有那一段时间大。

如果单纯从券商的经纪业务角度来判断，成交量不能刷新新高，也就意味着券商股2025年9月份后到年底的收入，可能不及2024年同期。既然是可以一眼看出的内在逻辑，那么，券商股在这个节点遭遇市场抛售，自然是在情理之中了。

但，闲闲财经想要说的是，券商收入并不单纯依靠经纪业务，还有其它业务，基于已经下跌了不少空间来看，进一步下探的空间有限。最近两天下跌持续放量，只能说有人开始愿意接盘了。

通过以上梳理，我们不难发现，金融股其实是最近一段时间来市场“做空”动能的主力军，在上证指数、沪深300指数上其实已经体现出来了，两大指数自8月下旬以来，呈现出了一个横盘震荡走势。

全市场来看，板块之间差异也很大，只有局部上涨的个股跟基本面有关，一部分上涨的属于炒作，一部分没有基本面支撑的上去又下来了，一部分压根也没有涨，躺在地板上。经济复苏早期特征非常明显，慢牛，其实更需要慢功夫。